中环海陆2025中报：营收增长净利润下滑现金流承压

中环海陆发布2025年中报，截至报告期末营业总收入3.58亿元，同比上升25.27%；归母净利润-4248.99万元，同比下降15.27%。第二季度营业总收入1.97亿元，同比上升48.76%；归母净利润-2163.82万元，同比下降18.35%。毛利率同比增幅111.01%至0.09%，净利率同比增幅7.98%至-11.88%。三费占营收比7.08%，同比减27.19%。每股净资产7.54元，同比减17.43%；每股经营性现金流0.07元，同比减79.46%；每股收益-0.42元，同比减15.27%。财报显示，购买商品支付现金及投资支付现金增加导致经营活动、投资活动现金流净额及现金等价物净增加额下滑。业务评价方面，公司产品附加值不高，上市以来中位数ROIC 6.84%，2024年ROIC-10.14%，上市3份年报中亏损2次，生意模式较脆弱。偿债能力方面，现金资产健康，但近3年经营性现金流均值/流动负债为-0%，有息资产负债率21.11%，近3年经营活动现金流净额均值为负，需关注现金流及债务状况。