净利润腰斩背后：上海艾录光伏押注期阵痛明显，新产能能否对冲压力？

上海艾录2024年报显示，Q4营收3亿元（+3%），归母净利润亏损0.1亿元（-143%），全年营收12亿元（+12%），归母净利润0.5亿元（-29%）。净利润下滑主因光伏项目处于投入期，计提折旧及减值。工业用纸包装收入9亿元（+18%），占比76%，但复合塑料包装收入下滑5%。毛利率21.6%（降1.9个百分点），管理费用率提升因新增股份支付及薪酬增加。可转债项目新工厂部分投产，预计2025年全面完成，达产后年产能6亿条包装袋。光伏子公司艾纳新能源获国际认证，与华能等合作，具备1.5GW产能。分析师下调盈利预测，维持“增持”评级。