百普赛斯业绩拐点确立！机构上调营收预期 维持买入评级

东吴证券发布百普赛斯2024年报及2025年一季报点评，给予买入评级。公司2024年营收6.45亿元（+18.65%），归母净利润1.24亿元（-19.38%），剔除新冠影响后营收增长24%。2024Q4单季营收1.82亿元（+38.5%），净利润4034万元（+58.63%）；2025Q1营收1.86亿元（+27.73%），净利润4058万元（+32.31%）。毛利率保持90%以上，费用率因海外扩张和研发投入增加有所上升，但2025Q1规模效应显现，费用率下降。公司产品超5000种，GMP级产品达50款，苏州GMP厂房投产，AI技术应用于蛋白改造。海外营收占比66%，新增多地仓储中心，计划建海外生产基地。机构上调2025-2026年营收预测，但下调净利润预期，因持续投入期。