可孚医疗年报净利润增22.6%核心品类爆发，但Q1业绩承压引关注

可孚医疗发布2024年年报及2025年一季报。2024年营收29.83亿元（+4.53%），归母净利润3.12亿元（+22.6%），扣非净利润2.75亿元（+36.74%），现金流6.63亿元（+68.43%）。2025Q1营收7.38亿元（-8.59%），净利润0.91亿元（-9.68%）。核心品类康复辅具收入11.04亿元（+42.77%），毛利率61.15%（+13.18pp），高毛利产品助听器、矫姿带推动增长。医疗护理类收入8.01亿元（+8.22%），健康监测类因高基数下滑。毛利率提升至51.86%（+8.58pp），销售费用率升至32.63%因渠道扩张。2024年推出百余款新品，线上收入19.90亿元（+8.94%），海外业务增长18.61%。分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润增速27.7%/21.8%/20.3%。