可孚医疗2025H1业绩符合预期 海外业务高增

可孚医疗2025年上半年业绩符合预期，实现营收14.96亿元，归母净利润1.67亿元。分地区看，境外收入0.97亿元，同比大幅增长208.97%，公司通过收购华舟、喜曼拿获得成熟海外渠道，并筹划H股上市以提升海外业务拓展能力。全渠道协同布局方面，线上渠道收入9.74亿元，线下渠道收入4.74亿元，同比增长12.59%，深化与头部连锁药房合作。自研产品中，呼吸机自2025年二季度起销售放量，血糖尿酸一体机、电子体温计等核心产品发展趋势良好。公司拟2025年中分红1.22亿元，实施积极分红政策。健耳听力业务2025H1收入同比增长超20%，骨导助听器获证丰富产品矩阵。机构下调2025-2026年盈利预测，但因核心品类有望放量及海外业务或进入高速发展期，维持“买入”评级。