可孚医疗递表港股，业绩下滑研发缩减引关注

2025年10月8日，可孚医疗正式递交港股上市申请。公司近年业绩表现不佳，2022-2024年营收和盈利整体成长性停滞，2023年及2025上半年均出现营利双降，2025上半年营收同比下滑4%至15亿元，净利同比下滑9.5%至1.7亿元。公司存在大客户依赖问题，前五大客户营收占比高，第一大客户收入三年累减超34%；线上渠道依赖严重，2025上半年线上收入占比仍达67.28%。2024年销售费用达9.73亿元，费用率32.63%，2025上半年销售费增至4.8亿元，而同期研发费用缩减，2024年、2025上半年研发费用同比分别缩减15.6%、12.6%，研发人员减少35人。主力产品矫姿带（含背背佳）存在功效争议，相关投诉较多，2025上半年康复辅具类板块营收同比下滑6.41%。公司上市后累计分红12.35亿元，2024年分红额超同期净利，实控人通过分红获益显著。同时，公司推进AI战略布局、优化渠道和全球化布局，但海外收入占比仍较低，2025上半年仅6.47%。