【观点】可孚医疗赴港IPO：营销驱动与研发隐忧

文章分析了可孚医疗赴港IPO的深层动机与挑战，指出公司业务高度依赖“背背佳”品牌，通过并购扩张实现营收增长，但营销费用持续攀升至11.58亿元，而研发投入连年下滑至0.87亿元，呈现“重营销、轻研发”的失衡结构。

同时，全球化战略看似增速惊人，但境外收入主要靠并购并表，自有品牌海外渗透率低，且面临产品功效争议、商誉高企及应收账款攀升等财务风险。

市场质疑其赴港IPO真实目的可能是在A股估值低迷背景下寻求新融资渠道或为早期投资者退出铺路，而非单纯业务发展。