【观点】可孚医疗财务结构失衡与长期风险分析

可孚医疗在港股上市后股价持续走低，背后暴露出公司财务结构失衡的问题。公司呈现‘重营销、轻研发’的极端倾向，2026年一季度销售费用高达3.53亿元，而研发费用仅有2208.96万元，销售费用是研发费用的近16倍。

此外，激进的并购扩张策略带来巨额商誉风险，截至2026年3月末商誉规模达3.69亿元，可能拖累未来利润，市场对其长期成长性存疑。