明月镜片半年报增长 携手小米布局AI眼镜

天风证券发布研究报告，称明月镜片2025年上半年营收4.0亿元，同比增长3.68%；归母净利润0.96亿元，同比增长7.35%；扣非归母净利润0.83亿元，同比增长9.6%。毛利率57.9%，同比下降1.5个百分点；归母净利率23.9%，同比上升0.8个百分点。镜片业务营收3.33亿元，同比增长4.23%，毛利率62.40%，同比下降1.08个百分点。主要产品中，PMC超亮系列收入同比增长31.77%，“轻松控”系列剔除产品升级召回影响后销售额同比增长18.4%，全新升级的1.74系列销售同比增长258%。分渠道看，直营收入占比59.43%，经销收入占比33.24%，客户结构持续优化。公司成为小米AI眼镜官方独家光学镜片供应商，依托技术优势实现镜片轻薄高清，产品矩阵丰富，线上线下一体化交付，夯实智能穿戴光学供应链地位。机构调整2025-2027年归母净利润预测至2.0/2.3/2.6亿元，维持“增持”评级。