【观点】半年报深度解读：股权激励拖累表观净利，屈光业务驱动实质改善

【观点】何氏眼科发布2026年半年报，营收实现5.85亿元同比增长4.46%，但归母净利润4153.33万元同比下降6.30%。利润表观承压主要源于约817.89万元的股权激励费用摊销，剔除后归母净利润实际同比增长12.15%，反映主业盈利能力实质改善。业务结构上，屈光业务成为增长核心，收入同比增长16.66%至1.58亿元，毛利率提升至54.94%；干眼业务收入同比增长23%。白内障业务则因医保控费影响，收入与毛利率双降。公司在加大研发投入用于AI与数字化建设的同时，销售费用也有所增长。未来需关注屈光业务增长的持续性、加盟扩张效率以及医保政策对传统业务的影响。