军信股份2025H1营收利润双增 海外项目将投产

2025年上半年，军信股份实现营业收入14.78亿元，同比增长33.07%；归母净利润4.00亿元，同比增长49.23%，主要系仁和环境并表及浏阳、平江项目投产贡献增量。分业务看，垃圾焚烧及发电收入3.68亿元（占比24.89%，毛利率64.84%），生活垃圾中转处理收入3.38亿元（占比22.84%）。国内垃圾焚烧发电处理能力1.18万吨/日，为湖南环保龙头；海外积极拓展，吉尔吉斯在建筹建产能合计7000吨/日，比什凯克项目预计2025年底投产。仁和环境2025H1收入占比36.49%，归母净利润占比29.18%。经营性现金流净额7.24亿元（同比+59.81%），自由现金流4.23亿元（同比+156.74%），公司长期分红比例不低于50%。机构上调2025-2027年归母净利润至7.69/8.26/8.71亿元，维持“买入”评级。