【观点】新特电气业绩扭亏与业务进展分析

新特电气2025年实现营收4.21亿元，归母净利润0.43亿元，同比扭亏为盈，盈利能力保持稳定。

但2026年一季度营收增长的同时，归母净利润为负，同比大幅下滑，显示短期业绩压力。储能业务在2025年首次实现较大规模收入0.80亿元，毛利率转正，但整体毛利率较低。公司在技术方面取得突破，中高频隔离变压器布局持续突破，2026年3月交付中频隔离直流变压器，4月与清华大学共建固态变压器联合研究中心。

风险提示包括国内数据中心建设进度不及预期、原材料价格上涨等，投资建议下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.47、0.70、1.05亿元。