天源环保利润增长难掩现金流崩塌

天源环保2024年年报显示营收19.85亿元同比增1.96%，净利润3.33亿元同比增17.87%，但低于预期。毛利率33.5%、净利率16.87%提升显著，但经营性现金流同比暴跌77.26%，三费占比升至8.61%。债务压力凸显，有息负债率29.73%，应收账款占利润187.74%，现金流连续三年为负。分红率仅0.09，依赖股权融资驱动业绩。