海力风电业绩承压，海外与发电业务成破局关键

海力风电2024年总营收下滑16.36%，归母利润大幅下降，主因客户航道审批延迟导致产品交付减少。2025年一季度营收虽激增251%，但净利润反而下滑13.27%，反映行业价格战导致毛利率持续走低。公司正通过'两海战略'开拓海外市场和海上风电高端装备，并涉足发电业务寻求新增长点。但国内塔筒价格战激烈，陆上塔筒单价跌至200-400元/千瓦，行业整体毛利率仅8%左右，而发电业务毛利率高达58%-78%。竞争对手如大金重工、泰胜风能海外业务毛利率显著高于国内，显示转型必要性。