国能日新Q3季报亮眼 新业务迎拐点

国能日新2025年1-9月实现收入5.0亿元同比增37.0%，归母净利7543万元同比增41.8%，扣非净利6935万元同比增60.0%。Q3单季收入增速27.1%低于上半年43.2%，因上半年光伏抢装导致收入集中确认，Q3需求偏弱，预计Q4增速反弹。Q3毛利率60.4%与上半年持平，未来随功率预测和电力交易业务占比提升有望上升。费用控制良好，各项费用增速低于收入增速，费用率合计降至42.1%，推动扣非净利增速高于收入。现金流改善明显，销售收款同比增69.4%。各地政策支持分布式光伏，新业务逐步放量。盈利预测调整后2025-2027归母净利1.52亿、2.52亿、3.22亿，维持增持评级及62元目标价。