国元证券—通信行业2025年年度策略：他石琢己玉，AI新机遇—250106

2024年通信行业涨幅靠前，AI成为核心演绎方向，申万通信板块业绩表现出强韧性。光模块、IDC、物联网等细分板块涨幅居前，AI及运营商是主要持仓方向。随着国际贸易摩擦加剧，全产业链自主可控持续推进，国产化率较低的环节中国内供应商将获得更多机会。报告建议关注包括锐捷网络在内的多家优势环节供应商。