【观点】PCB涨价深度分析：电子布成核心瓶颈，铜箔受益有限

本轮PCB涨价的核心驱动力是电子布供给硬约束，而非铜箔或树脂。电子布因高端织布机产能瓶颈（交期12-18个月），缺口贯穿2026全年，7628电子布7月计划价突破历史高点。铜箔虽然上涨约12%，但并非瓶颈环节，涨幅远小于电子布。逸豪新材作为电子电路铜箔厂商，受益于铜价上行但弹性有限，产业链利润弹性最大的环节在电子布（毛利率39-56%），CCL毛利率拐点确认中，PCB制造端成本传导能力因客户结构分化。