【观点】迪阿股份主业乏力与战略扩张风险分析

迪阿股份2025年及2026年一季报显示，归属净利润虽大增但扣非净利润表现不佳，主业增长持续乏力。公司经营性现金流持续大额流出，与净利润背离。渠道端通过关店提升单店效率，但线下收入加速萎缩，关店策略的可持续性存疑。

公司同时押注高端黄金产品布局与全球化扩张，但研发费用持续收缩，与品牌升级叙事形成反差。多重压力叠加下，经营挑战愈发严峻。