【观点】复胜资产调研菲菱科思，业务增长与未来布局看好

根据4月28日披露的机构调研信息，知名私募复胜资产对菲菱科思进行了特定对象调研。调研纪要显示，公司2025年数据中心交换机销量同比增长约93.52%，重点布局12.8T及3.2T、2.0T产品，拓展国产COMe模块。已形成“CT通信IT计算高端PCB及算力板卡汽车电子”多维业务体系，2025年网络产品营收约15.82亿元，计算产品约7,030.33万元，设备控制类约8,422.55万元，汽车电子类约1,471.16万元。

前五大客户占比约93.97%，主要客户为新华三、S客户、锐捷网络，通过香港子公司拓展日韩市场，海外业务营收约3,338万元，计划进入东南亚、欧洲。海宁子公司2025年营收约9.12亿元，净利润约3,236.34万元，主营算力相关产品，产能利用率高，订单饱满。正预研OCS交换机技术，用于算力与高性能计算场景，并拟授权董事会以简易程序定增募资，支持未来发展，持续深化产业链协同整合。