家联科技2025H1营收增5% 盈利预测下修

家联科技2025年上半年营收11亿元，同比增长5%；归母净利-0.65亿元。其中塑料制品营收8.2亿，同比增4%，毛利率14%（同比降7个百分点）；生物全降解制品营收1.4亿，同比降9%，毛利率22%（同比增3个百分点）。国内市场增长受益于“双碳”政策推动、茶饮及快餐行业复苏、深化头部客户合作。国际市场推进全球化产能布局，计划在东南亚建生产基地以降低贸易壁垒。分析师调整25-27年盈利预测，营收从30/36亿下调至26/29亿，归母净利从1.5/2.0亿下调至0.4/0.6亿，维持“增持”评级，提示贸易、原材料等风险。