大族数控拟赴港上市 业绩借力AI爆发但遇现金流挑战

大族数控（301200.SZ）再次向港交所递交招股书，计划在A股上市三年后开启“A+H”双重融资。

此举的背景是，公司2025年前三季度录得营收39.03亿元，同比增长66.5%；归母净利润4.92亿元，同比大增142%，主要得益于AI服务器对高端PCB板的强劲需求。然而，业绩爆发的同时，公司陷入了严重的“现金流错配”。

由于下游客户多为大型PCB厂商，其2025年前三季度应收账款及应收票据规模大幅增长，存货规模也因应对AI订单而激增，导致经营性现金流净额为负。

同时，为响应客户出海需求，公司需在泰国、越南等地建立本地化基地。在A股募集资金基本耗尽、借款增加的背景下，港股上市或成为其支持国际化布局、缓解流动性压力的重要选择。