【观点】花旗研报析大族数控技术分歧与估值

花旗通过调研大族数控的主要竞争对手台良科技，进行对标研究，以推导大族数控的投资价值。

台良科技目前满产运转，订单可见度持续到2026年底，扩产瓶颈在于人力资源而非零部件供应，这交叉验证了AI PCB设备行业的高景气度。

技术路线存在关键分歧：台良认为M9 CCLQ—glass不一定必须使用超快激光钻孔，机械钻孔优化方案也能应对，这可能影响大族数控在激光钻孔上的技术优势转化为市场份额。

花旗给予大族数控港股“买入”评级，目标价160港元，但A股目标价186元低于当前价200.6元，暗示估值可能已偏高，同时报告更看好业务多元的大族激光。