【观点】联特科技港股上市冲刺：AI光互连机遇与隐忧并存

联特科技向港交所递交上市申请，开启“A+H”两地上市。公司从传统电信配套商转型为AI数据中心光互连方案提供商，产品覆盖400G、800G及1.6T光模块，并储备12.8T等下一代技术。2023-2025年收入复合增长43.8%，净利润突破亿元，高速光模块收入占比从9.5%提升至55%。但2026年一季度业绩下滑，营收同比下降9.56%，净利润骤降83.71%，主因产能迁移和光芯片短缺。客户集中度上升，前五大客户占比65.7%，高速光模块毛利率下降。经营现金流转负，存货激增至9.62亿元，凸显融资紧迫性。行业长期增长确定，公司规模差距带来成长弹性，但需关注现金流和成本压力。