【观点】业绩承压但光刻胶项目试产为转型提供可能

蓝鲸新闻对联合化学2026年半年报进行深度分析。报告指出，公司业绩大幅下滑，归母净利润同比下降82.72%，主因并非主营业务恶化。主要拖累来自对参股公司上海米莱芯程半导体的权益法核算投资损失约2164万元，以及汇兑损失导致的财务费用激增。有机颜料主业收入基本稳定，挤水基墨业务增长亮眼。

同时，报告关注到公司新业务进展：控股子公司启辰半导体的苯乙烯类光刻胶单体项目已于2026年6月底启动试生产。分析认为，这为公司后续转型埋下伏笔，但量产进度与客户验证情况、以及主业盈利修复能力是后续关键观察点。