国金证券首次覆盖铜冠铜箔给予买入评级，目标价30.78元

国金证券发布研究报告首次覆盖铜冠铜箔并给予买入评级，目标价30.78元。公司2024年PCB铜箔收入27.69亿元，同比增长24%，主要受益于HVLP铜箔订单突破千吨（产量增长217%）及高频高速基板用铜箔占比提升至25.33%。公司具备1-4代HVLP铜箔生产能力，正通过购置设备扩产。此外，公司布局的带载体可剥离超薄铜箔面临50亿元国产替代市场，目前由日本垄断。分析师预测2025-2027年净利润分别为1.04、4.25、5.65亿元，对应2026年60倍PE估值。风险提示包括HVLP产能过剩、AI需求不及预期等。