软通动力三季报：营收增净利降现金流堪忧

软通动力发布2025年三季报，截至报告期末营业总收入253.83亿元同比增14.3%，归母净利润9888.66万元同比增30.21%；单季度第三季度营收96.02亿元同比降0.83%，归母净利润2.41亿元同比增4.87%。财务指标方面，毛利率11.39%同比减7.23%，净利率0.14%同比减26.05%，三费占营收比7.94%同比减9.81%；每股净资产10.88元同比减0.94%，每股经营性现金流-1.69元同比减109.02%，每股收益0.1元同比增25%。公司资本回报率不强，去年ROIC为1.81%，净利率0.44%产品附加值不高；上市以来ROIC中位数7.65%，2024年ROIC最低为1.81%，上市2份年报中亏损1次。商业模式依赖研发及营销驱动。财报体检显示需关注现金流（货币资金/流动负债56.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债8.54%）、债务（有息资产负债率28.13%）、应收账款（应收账款/利润3561.75%）问题。分析师普遍预期公司2025年业绩3.81亿元，每股收益均值0.4元。