【观点】软通动力AI转型与算力租赁估值分析

软通动力正从传统IT服务商向AI全栈服务商转型，2025年AI相关业务收入达184.66亿元，占总营收52.6%，AI业务已成为公司经营主轴。

算力租赁业务通过DBO模式向Token化运营升级，提供估值弹性，但短期利润承压，2026Q1归母净利润亏损3.50亿元。

资本市场关注转型质量与利润兑现，估值逻辑取决于入口价值向高毛利运营收入的转化。