普瑞眼科（301239）：2025年三季报点评：新院爬坡有望逐步贡献增量

2025年前三季度普瑞眼科实现营收22.01亿元，同比增长2.99%，单Q3营收7.41亿元，同比增长3.48%，营收增速阶段性放缓主要受复杂宏观环境下消费医疗需求变化影响；公司屈光业务收入占比较高，通过推广全飞秒精准4.0等新术式提升客单价，业务韧性良好；前期新建医院正处于市场培育阶段，随着其逐步进入盈利爬坡期，叠加资本开支高峰已过（前三季度投资活动现金流出同比减少51.03%），新院区有望为公司收入增长提供持续动力；当前公司战略重心转向内生增长与运营效率提升，在建工程较年初大幅减少74.40%，用于固定资产购置等的投资活动现金流出同比减少66.74%，同时通过引入VisuMax800等新设备，巩固在屈光等领域的专业壁垒和品牌形象。