威尔高2025中报营收增58.7% 毛利率下滑

威尔高发布2025年中报，截至报告期末营业总收入7.15亿元，同比上升58.71%，归母净利润4520.25万元，同比上升18.31%；第二季度营业总收入4.05亿元，同比上升64.66%，归母净利润2288.67万元，同比上升32.1%。报告期内应收账款同比增幅达57.34%，毛利率19.69%（同比减13.58%），净利率6.32%（同比减25.45%），三费占营收比5.2%（同比减29.29%），每股净资产11.45元（同比增6.47%），每股经营性现金流-0.77元（同比减271.81%），每股收益0.34元（同比增21.43%）。业务评价方面，公司去年ROIC为2.86%，资本回报率不强，净利率5.47%，产品或服务附加值一般；历史上市以来中位数ROIC为15.8%，2024年ROIC为2.86%。偿债能力显示现金资产健康，商业模式依靠研发及资本开支驱动。财报体检建议关注现金流（近3年经营性现金流均值/流动负债9.81%）和应收账款（应收账款/利润734.54%）状况。持有威尔高最多的基金为国寿安保低碳经济混合A，规模0.72亿元，最新净值0.885，8月26日较上一交易日下跌1.7%，近一年上涨69.9%。关于泰国工厂，公司称经营正按计划推进，年底计划产能扩充到10万㎡/月，主要产品定位为I电源和汽车电子产品，DC—DC产品已突破30L产品技术壁垒并实现终端小批量出货，通过高散热材料研究测试及特殊埋铜工艺导入助力高端电源模块批量生产。