泰恩康前三季净利降73% 研发管线进展顺利

2025年前三季度泰恩康营收5.26亿元同比降8.1%，归母净利润0.31亿元同比降73%；单三季度营收1.79亿元同比增1%环比增10.1%，但净利润亏损0.06亿元，系销售及管理费用增加所致，推测用于新产品上市、自产化落地及销售区域拓展。研发方面，CKBA白癜风II期揭盲疗效积极，玫瑰痤疮II/III期获CDE批准，年底将启动白癜风III期，12月玫瑰痤疮项目入组患者；多款NDA产品进展顺利，预计年内或明年获批。盈利预测下调2025-2027年每股收益，目标价32.64元，维持“增持”评级。