【观点】解析稀土产业链利润集中于上游，中游磁材承压

该文章为深度分析，核心观点为：北方稀土上半年盈利高增源于氧化镨钕价格上移，产业链利润高度集中于上游冶炼分离环节。中游磁材板块虽营收高增，但利润率极低，处于“增收不增利”阶段。Q3面临氧化镨钕价格回落与成本刚性的双重挤压，毛利率能否改善取决于旺季价格能否回升至75万元/吨以上。同时需关注废料产能恢复、海外补库放缓等供给端风险。文章整体提供了稀土产业链的利润分配格局与未来核心变量，对理解中游磁材企业的盈利逻辑有参考价值。