宇邦新材半年报业绩微增 毛利率修复维持增持评级

中银国际证券发布宇邦新材研究报告，公司2025年半年报显示，上半年实现收入15.18亿元同比减少9.77%，归母净利润0.36亿元同比增长0.18%，扣非归母净利润0.33亿元同比增长16.63%；2024年二季度归母净利润环比减少92.94%。公司毛利率自2024年三季度见底（4.08%）后呈上升趋势，主要因组件强化焊带质量要求推动修复。2025年二季度计提信用减值0.18亿元，影响季度利润释放（一季度冲回0.09亿元）。公司焊带产品线覆盖HJT、XBC等技术路线，新型焊带出货量有望随光伏技术升级提升。中银国际调整2025-2027年每股收益预测至0.59/1.20/1.95元（原2025-2026年为1.93/2.35元），对应市盈率62.8/30.8/18.9倍，维持增持评级。