华大九天Q1营收净利双增，但59%应收账款增幅暗藏风险

华大九天2025年一季报显示，营业总收入2.34亿元，同比增9.77%；归母净利润971.39万元，同比增26.72%。毛利率91.42%（同比降5.35%），净利率4.15%（同比增15.44%）。应收账款同比激增59.58%，三费增长26.18%，每股经营性现金流同比大增281.38%。ROIC仅为0.94%，分红率低（0.05），依赖研发与股权融资驱动。被明星基金经理方建持有，相关基金近一年涨35.32%。