汉朔科技2025半年报：营收净利双降 毛利率下滑

汉朔科技发布2025年半年报，25H1营收19.74亿元（同比-6.73%），归母净利润2.22亿元（同比-41.68%），扣非归母净利润2.87亿元（同比-20.40%）；25Q2营收9.93亿元（同比-13.10%），归母净利润0.72亿元（同比-65.90%），扣非归母净利润1.22亿元（同比-40.88%）。业绩短期承压主因毛利率下滑（25H1毛利率31.59%，同比-5.66pct；25Q2毛利率30.71%，同比-7.24pct，环比-1.77pct，系产品结构变动）及公允价值变动亏损（25H1浮亏0.62亿元，去年同期盈利0.13亿元，因锁汇业务持仓浮亏）。费用率同比下滑，25H1期间费用率11.01%（同比-4.95pct），财务费用-1.50亿元（去年同期-0.07亿元，欧元汇率上升带来汇兑收益增加）。公司在技术（HiLPC协议）、产品（40余款电子价签、系统软件迭代超20次）等方面具备优势。投资建议调整2025-27年盈利预测（归母净利润原值下调），维持“买入”评级。