嘉曼服饰25年上半年营收微增净利下滑

2025年上半年，嘉曼服饰营收5亿元，同比增长4%；归母净利润0.6亿元，同比下降31%；扣非后归母净利润0.4亿元，同比下降28%。其中，第二季度营收2亿元，同比增长5%；归母净利润0.2亿元，同比下降50%；扣非后归母净利润0.06亿元，同比下降64%。公司自去年年中开始自营的暇步士Hush Puppies男女装品类，营收占比从2024年末的10.06%提升至今年上半年的22.87%，增速符合预期。公司表示将通过产品升级、渠道形象换新及结构调整，进一步打开该业务市场空间。此外，公司拥有暇步士、水孩儿等自有品牌及哈吉斯等授权品牌，并经营国际高端童装品牌零售业务。基于上半年财务表现，机构调整盈利预测，预计25-27年营收分别为11.4/12.1/13.0亿元，归母净利分别为1.4/1.6/1.9亿元（前值为1.8/2.0/2.3亿元），维持“买入”评级，风险提示包括生育率下降、存货跌价、消费疲软等。