科源制药并购终止业绩承压，转型关键期挑战加剧

科源制药于11月28日宣布终止发行股份购买宏济堂99.42%股份的交易，原计划交易作价约35.81亿元，市场对此反应观望。公司近两年陷入营收微增、净利下滑困境，2025年前三季营收3.03亿元，同比下滑8.52%；归母净利3147.07万元，同比下降20.69%。

同期销售费用持续增长且远超营收净利增幅，应收账款激增，货币资金大幅缩减，原料药产品毛利率波动，企业面临现金流压力和业务转型挑战。为应对变化，公司已将部分募资变更投向，用于建设智能制造与研发平台项目，聚焦技术提升和新兴赛道布局。