聚胶股份净利润承压但毛利率修复，产能扩张与市场拓展并进

聚胶股份2024年净利润下滑主因原材料及海运费上涨、海外团队投入增加及股权激励费用。2025年Q1毛利率修复因原材料和海运费环比下降，同时加强资金管理并获汇兑收益。公司预计2025年收入增长不低于10%，马来西亚工厂Q4投产，墨西哥基地暂停。卫材热熔胶市场前景广阔，但美国关税影响有限，海外市占率待提升。