【观点】半年报解读：新业务放量驱动营收高增，盈利与现金流承压

聚胶股份公布2026年半年报，卫材热熔胶全球份额提升及消费品包装新业务快速放量，推动营收强劲增长35.47%至13.46亿元。然而，受原材料价格上涨、美元贬值导致巨额汇兑损失以及为拓展新业务增加费用影响，归母净利润同比下滑12.09%至7131.77万元。报告期经营现金流由正转负至-1.32亿元，主要系战略性备货与应收账款增长所致。展望未来，新业务高增与全球布局为增长驱动力，但需关注成本压力、汇率风险及新业务盈利转化。