明阳电气年报季报双增！新能源+海外市场双轮驱动，但毛利率承压

明阳电气2024年营收64.44亿元同比增29.62%，净利润6.63亿元同比增33.8%；2025年一季度营收13.06亿元同比增26.21%，净利润1.12亿元同比增25.01%。箱变产品贡献65.79%收入，海外市场覆盖60多国，数据中心和海上风电领域取得突破。但毛利率连续下降，全年计提减值1.54亿元，存在原材料涨价和汇率波动风险。