明阳电气Q1营收大增近三成，但现金流告急需警惕！

明阳电气2025年一季报显示，营收13.06亿元同比增长26.21%，归母净利润1.12亿元同比增长25.01%，扣非净利润增长23.07%，盈利能力提升。但毛利率21.78%同比下降3.38%，净利率8.6%下降0.96%，成本压力显现。费用控制良好，三费占比6.81%下降8.04%。现金流恶化，经营性现金流每股-2.05元，同比暴跌257.69%，货币资金减少49.28%至14.07亿元。应收账款激增29.9%至27.56亿元，占净利润比达415.94%。负债管理改善，有息负债降41.77%。上市以来累计融资29.76亿元但分红仅2.25亿元，ROIC达14.24%但净利率一般。