三博脑科2024年净利润大增但Q4骤降，扩张中的现金流隐忧引关注

三博脑科2024年年报显示，全年营收14.29亿元（+8.84%），归母净利润1.05亿元（+34.24%），扣非净利润9431万元（+0.77%）。但第四季度归母净利润暴跌至47.79万元（-90.6%），扣非净利润501.72万元（-72.28%），季度波动剧烈。毛利率23.49%（+4.93%）、净利率8.09%（+25.63%）显示盈利能力提升，但经营现金流0.79元（-49.29%）恶化明显。销售费用激增51.66%（因并购及宣传），管理费用增15.68%，财务费用增50.59%，三费占比13.43%。有息负债2.06亿元（+269.54%），资产负债率升至25.53%。应收账款1.2亿元（+24.15%）因并购及医保款增加，现金流净额降34.07%主因医保罚款等支出。公司计划通过自建+并购扩张神经专科网络，但需警惕债务、管理及政策风险。