新巨丰完成纷美整合 天风维持买入评级

2025年9月19日，天风证券发布研究报告称，新巨丰25H1营收13亿同增52%，归母净利0.6亿同减31%；25Q2营收9亿同增132%，归母净利0.46亿同增37%。公司积极推进“50亿包无菌包装材料生产项目”建设，积累高端产品及灌装设备技术经验。25H1末，公司通过境外子公司景丰控股完成对纷美包装的控股权收购，将从业务、管理、团队、技术四方面推进整合：业务上加强协同以提升国产无菌包装市场份额；管理上保持纷美包装港股上市地位，借鉴管理经验优化资源配置；团队上保障稳定性，优化激励机制；技术上与纷美研发团队在灌装机等领域交流，维护供应链安全。天风调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.7/2.1/2.6亿（25-26年前值2.2/2.5亿），对应PE 25/20/16x，维持“买入”评级。