【观点】新巨丰并购整合失败致业绩暴跌分析

新巨丰发布并表纷美包装后的首份业绩预告，2025年净利润同比下降近八成，首次跌破亿元。核心原因是并购协同效应未兑现，纷美包装最赚钱的国际业务通过重组被剥离，导致无法并表，且存在掏空上市公司嫌疑。

同时，收购引发巨额财务费用激增，进一步拖累利润，而诉讼和调查仍在进行，整合隔阂显著，投资者难以评估真实风险。