川宁生物（301301）：2025年三季报点评：原料药盈利能力承压，合成生物学持续加码

川宁生物原料药业务盈利能力短期承压，核心产品青霉素类中间体量价齐跌；合成生物学业务持续兑现，公司在上海建立合成生物学研究院，是业内为数不多完成合成生物学选品—研发—大生产全流程的企业之一，2025年Q1-Q3合成生物学产品整体营收达4880万元，一期项目产能爬坡顺利，二期产能规划有望在2026年进行设计和规划；甲醇蛋白项目已开展中试实验，并向下游客户新希望、海大等进行联合实验，预计最终结果有望2025年年底前反馈；同时公司持续加码AI技术与合成生物学领域的结合，AI酶改造方面酶活整体大幅提升，研发效率得到提高。