德尔玛第二大股东减持4%，价值空心化隐忧加剧

德尔玛第二大股东磐茂投资计划减持4%，拟套现约2亿元。公司采用'双向代工'模式，既为小米代工又外包生产，导致毛利率持续下滑，2023年净利润腰斩。2024年业绩虽回暖但未恢复上市前水平，线上零售额持续负增长，专利数量断崖式减少，品控投诉增多。家族治理问题及研发投入不足引发市场对其价值空心化的担忧。