天元宠物营收飙涨35%净利润却暴跌40%：高增长下的利润黑洞

天元宠物2024年营收27.64亿元，同比增35.69%，但归母净利润4596万元，同比降40.13%。毛利率承压，宠物用品毛利率下降1.41%，宠物食品毛利率微增0.85%。经营现金流暴涨987%至1.77亿元。宠物食品业务营收贡献达42.55%，但毛利贡献仅4.1个百分点，显示盈利能力不足。境内收入占比首超境外达51.8%，境外供应链优化但美国子公司亏损拖累业绩。净利润下滑主因包括美国子公司亏损、存货减值及成本高企。