通行宝一季度盈利增长但现金流承压，需关注回款风险

通行宝2025年一季度营收1.65亿元，同比增8.06%；归母净利润4758万元，同比增5.64%；毛利率54.65%（同比+3.24%），净利率28.93%（同比+0.78%）。但货币资金同比下降28.73%至1.85亿元，经营性现金流仍为负值；应收账款2.03亿元，占利润比例达96.64%，回款风险突出。有息负债减少34.46%，分红融资比仅0.17，依赖股权融资。