涛涛车业分析：估值合理但存增长不确定性

涛涛车业已构建中国东南亚北美三地产能体系，北美基地产能提升带动产品售价大幅增长，成为利润增长推手。
自有品牌收入占比超60%，毛利率高于ODM业务，优化了盈利能力。
机器人业务合作模式溢价能力弱，利润空间有限，对业绩实际贡献不高。
当前估值对应25年28倍PE、26年21倍PE不算贵；但营收增速放缓，原因不明，存在不确定性。
公司财务质量优质，现金充足，分红率达46%。