【观点】研报首次覆盖涛涛车业，给予买入评级

涛涛车业是全球电动低速车行业龙头，全球化布局深筑竞争壁垒。公司专注“新能源智能出行”，聚焦智能电动低速车和特种车品类，凭借美国本土化优势实现北美市场迅猛突破。

2018—2024年公司收入/利润CAGR分别为30.0%/49.2%，25Q1—Q3面对贸易政策波动，实现收入/利润同比分别24.9%/101.3%，增长靓丽。

全球电动低速车市场高速扩张，公司全球化布局领先，越南工厂已满产，美国、泰国工厂将投产，品牌矩阵完备，渠道体系立体化。

全地形车业务存在结构性机遇，公司通过差异化区域策略与精准产品布局增强竞争力。

其他产品如电动滑板车、电动自行车表现稳健，并积极布局机器人新兴赛道。

研报预计2025—2027年公司归母净利润分别为8.3/11.8/15.6亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。