【观点】深度分析美国囤铜现象及其对全球铜市的影响逻辑

当前美国铜库存高企是市场对未来精炼铜关税预期的套利行为所致，而非全球铜总量短缺。 文章指出，2027年精炼铜可能被加征关税的预期，驱动贸易商将铜从非美市场运往美国仓库，以获取纽约与伦敦之间的价差利润。这导致了COMEX与LME库存的结构性分化，铜资源正流向美国。

分析认为，这种“抢跑”囤库行为短期内不会消退，但全球铜供应并未明显收缩，观点分歧在于其最终影响。文章提供了三个关键观察信号：价差是否收窄至无法覆盖运输成本、非美地区库存是否加速外流，以及美国关税政策最终是落地还是搁置。